水泥行業(yè)觀(guān)點(diǎn)

　　上周水泥行業(yè)基本面平淡。由于官方否認有較大規模的投資刺激方案，資本市場(chǎng)之前的預期受到打擊，水泥股出現回落。我們認為，由于08年底的“4萬(wàn)億”投資留下較多的后遺癥，政府此次不會(huì )大規模刺激投資。盡管為了對經(jīng)濟“托底”，固定資產(chǎn)投資會(huì )有所加速，但我們認為力度不會(huì )太大，而且政府很可能會(huì )以“只做不說(shuō)”的方式進(jìn)行。

　　如果“只做不說(shuō)”，資本市場(chǎng)就無(wú)法提前獲得明確的政策信號，水泥股就無(wú)法在短期內依賴(lài)政策預期獲得估值的快速提升?；久娴淖兓ㄐ刨J、水泥需求等）將成為投資者判斷固定資產(chǎn)投資是否加速的依據，也是水泥股價(jià)上漲的催化劑，而這些變化的出現可能需要等待一段時(shí)間。

　　我們認為固定資產(chǎn)投資加速對水泥需求構成正面影響，水泥股具備配置價(jià)值，獲得相對收益的可能性較大（尤其是在市場(chǎng)下跌的情況下）。依然建議關(guān)注基建加速受益更大的西部水泥股：祁連山（600720）、寧夏建材（600449）、天山股份（000877）、青松建化（600425）。目前首推估值較低的天山股份（000877）。

　　我們仍維持對水泥股的“中性”評級。
 
　　來(lái)源：中國網(wǎng)（2012-6-6）